国内大豆价格的上涨机会增大(下)(11.16)

国内大豆价格将跟随国际市场走高,虽然国产大豆上市增加了现货压力，但近期国内大豆价格却是稳中走高，自两周前大豆收购价格由1750元上涨到1800元以后，目前价格继续保持平稳，东北地区在18001850元之间，华北地区在19201950元之间。在国际市场的带动下，国内大豆上涨机会也相应增大。市场普遍预计，今年国内大豆总产量比去年增加，美国农业部预计的产量为1500万吨，增产5％；〖油世界〗预计1540万吨，比去年增产8％，虽然产量有可能提高，但我们认为国内大豆面临一些基本面的利好支持，价格很难有大幅度的回落，后市很可能稳步走高，其理由如下：

一是目前油菜籽的压榨亏损严重，特别是本周菜油价格大幅下跌到44504500元左右，从而迫使南方油厂进一步由压榨菜籽转向压榨大豆，这将提升对国内大豆的需求量，对价格构成支持，特别是东北地区大豆数量大、品质好，更能吸引油厂购买。

二是由于国产大豆更多地是被小油厂使用，特别是日加工能力在千吨以下的油厂，在豆粕价格企稳后，通过自身的地域优势和经营灵活性，可以充分利用今年大豆品质优良的特点以增强市场竞争力，由于大豆的含油率对油厂收益影响较大，因此，今年大豆含油率提高，使得国产大豆与进口大豆的含油率差距大为缩小，估计今年国产大豆的含油率普遍在1617％，有些地区甚至高达18％、19％，含油率提高两个百分点，意谓着油厂的加工费用基本上就可以收回，因此，从这层意义上讲，在使用进口大豆压榨亏损的前提下，众多的油厂就会转向国产大豆，更提高了国内大豆的需求量。

三是，虽然美国大豆向海外的出口呈现增长趋势，但从中国进口的步伐看，本年度以来〔2000年9月起〕中国装运美国大豆的脚步时快时慢，波动较大，增加了分析难度，使用相同的统计口径后结果却显示〔见表三〕，截止10月底，中国进口美国大豆的速度基本上与去年同期持平，仅领先一个百分点，而前两周则领先11％，因此，不难发现，一方面美国大豆出口升温，购买美国大豆的国家不仅仅是中国，其它地区如欧盟和亚洲进口都在增加，另一方面中国的进口与去年同期持平，至少说明进口货对国内大豆市场的冲击短时间还不存在，有利于国内市场。当然国内外市场短期的反复也不是没有可能，但我们坚持认为，适当地从空头思维转向多头思维，应该是合乎市场发展规律的。

表三：本年度中国进口美国大豆的情况：单位：万吨　本周进口去年同期年度累计去年同期年度进口对比20009711.985.2511.985.25128%20009145.2316.7717.2122.0222%20009215.789.7122.9931.7328%2000928016.8122.9948.5453%200010511.177.7134.1656.2539%2000101234.25.568.3661.7511%200010196.055.574.4167.2511%200010265.7411.7580.15　79.1%

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